配资实盘开户 PS：出口增量趋势或稳定但结构差异仍存

　　【导语】近年来，在利润驱动、下游需求增长及一体化项目延伸等多因素支撑下，中国PS行业产能体量不断扩大，2019年以来产能复合增长率超13%。然而需求增速不及供应增速的背景下，行业从供需紧平衡步入过剩局面。产品同质化竞争加剧，外需扩增成为市场关注的重要需求点之一。未来，伴随着出口牌号的多元化发展，中国PS对海外增量趋势或渐稳定。

　　利好集中驱动中国PS产能体量稳步攀升

　　2020-2024年，国内PS产能稳步攀升，2019年以来复合增长率为13.36%。2020年以来，PS主要终端领域家电等出口红利的带动，助推新项目的陆续上马，2021年行业正式进入高速扩能周期；而供需增速不匹配的形势下，2023-2024年新项目投产节奏有所放缓，但产能体量延续不断扩大的趋势，预计至2025年底，中国PS总产能预计超800万吨。

　　产业链及PS行业盈利均承压产量增速受拖累

　　近五年来，苯乙烯及下游产业链的盈利先扬后抑；供需增速不匹配的背景下PS行业盈利能力由强转弱，2024年下半年开始因供应端的阶段性收紧呈现窄幅修复的现象。2020-2021年产业链利润总体良好，尤其2020年出口红利作用支撑其上升至近年来最高水平。随着产业链供需矛盾逐步显现，至2023年产业链利润率累加值转负。从利润分布来看，过去五年产业链的利润从覆盖各个产品向下游转移，而随着下游三S行业供大于求矛盾凸显，行业的盈利能力再度转弱。从PS行业的盈利状况来看，2020-2024年，中国PS行业的总体盈利能力由强震荡转弱。受益于出口红利，2020年中国PS行业盈利达到近年来的峰值，GPPS行业毛利均值1722元/吨；HIPS行业毛利均值3200元/吨。自2021年以来，国内PS新项目陆续投产，供需增速不匹配的背景下，行业的盈利能力逐步下降，GPPS与HIPS行业全年平均陷入窄幅亏损态势。2024年-2025年行业盈利情况在供应端给与价格阶段性支撑的背景下有所修复。

　　近年来中国PS产量逐步增加，但新产能集中投放、需求增速不足拖累行业盈利稳定性下降，行业利润一度转盈为亏，部分企业开工意愿及稳定性下降，2021年以来PS产能利用率呈现“五连降”。监测数据显示，2024年PS行业年度产能利用率下降至63.87%，预计至2025年末，行业产能利用率继续下降至60%下方。

　　进口依存度下降出口增速逐年扩大

　　过去五年国产PS体量逐步扩大，挤占部分进口市场份额，中国PS进口量自高位逐年下降。2020年前中国PS供应增量有限，东南亚成本优势、PS低价刺激替代再生市场份额等提振，中国PS进口量连年增长。2021年后，国产体量逐年扩增，而需求端增速放缓，除部分可替代性较弱的高端货源，PS进口市场份额逐步被国产资源所挤占，进口依存度逐年下降至10.65%低位水平。

　　而随着国产供应的快速扩张，出口需求成为行业关注的焦点。2019年以来中国PS出口复合增长率达到40.52%。随着国产体量的持续扩张，部分生产企业及主流贸易商积极开拓海外市场，紧抓出口套利机会，助推PS出口量的增加。2024年全年出口达到21.59万吨，同比2020年翻近6倍。在全球经济恢复的背景下，PS出口及“绕道出口”体量不断增加。预计2025年全年突破30万吨的历史高位。

　　出口东南亚居于首位，欧洲占比提升

　　中国PS出口按贸易伙伴统计来看，近年来东南亚始终是中国PS出口的主要贸易伙伴，其中越南始终居于第一位，2020-2025年出口越南占比保持在21-28%之间高位，另外包括泰国、菲律宾、印度、印尼等地区。近年来，成本优势、低关税以及便利的转口贸易优势凸显，而东南亚地区石化基础偏弱，中国PS总产能的持续扩张为东南亚地区PS市场需求产生稳定供应。另外，随着部分电子电器生产企业拓展海外市场，叠加相对较低的人力成本促进代工需求的发展，因此近年来，中国PS出口东南亚总量占比始终保持在60%以上。随着中国PS出口至东南亚占比呈现震荡下降趋势，但随着出口体量的扩大及增量趋于稳定，至东南亚的量依然保持增加趋势。

　　随着中国PS价格水平的震荡下行，价格优势逐步显现；而欧洲部分地区面临能源危机，成本居高不下的背景下，区域内PS的产能利用率提升受阻，需求缺口显现，2022年以来中国PS出口至欧洲部分国家的量明显增加。从出口前十的贸易伙伴来看，欧洲地区占比从2021年的4%上升至2024年的22%，2025年1-4月最新数据显示，中国PS出口至欧洲占比提升至24%；另外出口至非洲的量亦逐步增加。

　　展望未来，随着PS普通料同质化竞争的不断加剧，价格优势或将进一步显现，出口占比或呈现增加且相对稳定的趋势；高端料国内外或存供应缺口，出口体量或难有提升。

　　据中华人民共和国海关总署数据监测显示，目前中国PS出口以其他初级形状的聚苯乙烯占比居高，且占比呈现逐步上升趋势，2025年4月其他初级形状的聚苯乙烯在出口占比提升到65%，1-4月合计占比60%，同比2024年全年提升8个百分点。据卓创资讯（301299）了解，中国PS出口体量的增加主要体现在普通透苯行业，其中涉及山东、江苏、浙江等底部石化厂部分普通料资源。

　　综合来看，中国PS供应体量的不断扩大将进一步助推出口体量的扩增，也同时为全球PS重要需求地域提供稳定供应支持。但据了解，欧美等区域的主要缺口依然是PS中高端资源，中国PS出口的增量趋势或逐步稳定，但增量或主要体现在普通料配资实盘开户，中国高端级PS的增量有限，中长期或仍以国内消化为主，出口需求或难有提升。

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